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DEPFA BANK "hold"
28.10.2004
Smith Barney Citigroup
Die Analysten von Smith Barney Citigroup stufen die Aktie von DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) unverändert mit "hold" ein und sehen das Kursziel bei 12,20 EUR.
Die Aktie habe seit den aggressiven Verkaufsplänen bzgl. der deutschen Aktivitäten dahin gedümpelt. Die Underperformance sei vor allem auf diese erste bedeutende Enttäuschung des Managements zurückzuführen.
Die begrenzte strategische Anziehungskraft eines spezialisierten deutschen Finanzierers im Vergleich zu durchschnittlichen europäischen Banken bleibe ein Problem. Zwar bestehe ein attraktives Volumenpotenzial bzgl. US-amerikanischen Kommunalobligationen. Die jüngsten Entwicklungen würden jedoch darauf hindeuten, dass die Margen unter weiteren Druck geraten könnten. Die Eigenkapitalrenditen der US-Player seien im Vergleich zu den derzeitigen 25 bis 30% von DEPFA nicht gerade aufregend.
Aufgrund der Fragezeichen was die US-Expansion und den Verkauf der Pfandbriefbank angehe, scheine ein Bewertungsabschlag zum Sektor von 7% fair.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten von Smith Barney Citigroup ihre Empfehlung die Aktie von DEPFA BANK zu halten.
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